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        1. 丁祖昱:超七成房企股價下跌 原有估值體系被打破

          2022-05-13 07:05:00|來源:中新經緯
          摘要|

          ??疫情影響下,樓市回暖難見起色。

          ??前4個月,克而瑞研究重點監測的30個城市成交面積累計同比下降48%,百強房企累計業績規模同比大幅降低50.2%。

          ??近日來,地產股罕見地表現出一些強勢信號,5月11日,房地產板塊午后拉升,多只個股盤中漲停,收跌1.01%。但整體來看,地產股仍然表現出“跌跌不休”的態勢。

          ??超七成樣本房企股價下跌

          ??克而瑞證券數據顯示,克而瑞內房股領先指數4月震蕩后下行,月末跌至上月水平,指數下降1.6%。同期,恒生指數下降4.3%,恒生中國內地地產指數下降1.7%,房地產(申萬)板塊下降11.3%。

          ??自2021年1月1日至4月底,克而瑞內房股領先指數跌幅38.1%,同期恒生中國內地地產指數跌幅37.4%,恒生指數跌幅22.6%,房地產(申萬)板塊跌幅13.4%。

          ??上市房企漲跌幅情況如何?

          ??我們篩選TOP200房企中的86家A+H股上市房企,截止5月11日,86家A+H股上市房企股價平均下跌7.9%。

          ??其中,有63家房企股價下跌,最大跌幅為85.3%,有20家房企股價上漲,最大漲幅達349.5%。無論是A股還是港股內房股,股價走勢也有分化跡象,保利、中海等國企、央企性質的地產公司表現強勢,股價上漲也多為此類房企。

          ??當下多數上市民營房企仍然面臨較大的資金困難,基本面良好且發展穩健的房企在股價表現上也會優于其它房企。

          ??從市值來看,截止5月11日,86家A+H股上市房企整體市值平均縮水5%,千億市值房企目前僅有8家。

          ??估值水平仍維持低位

          ??數據顯示,克而瑞內房股領先指數估值水平仍維持低位。4月,克而瑞內房股領先指數估值整體PE(市盈率)較上月有所上升,上旬達到2022年以來的最高水平。而克而瑞內房股領先指數成分股PB(平均市凈率)相對恒指成分股則出現較大幅度回落,總體維持在低位。

          ??我們認為,當前資本市場最大問題在于,從2021年至今,業內部分頭部房企暴雷頻現,股票、債券價格波動劇烈,都使原有的行業信心、估值體系不斷被打破。

          ??要知道,市場原有估值體系更多的是相對估值,但市場下行態勢之下,參考標的缺失,評價標準、財務優化等容易失真,相對估值則更容易被輿情所操控,行業往往會采用較為悲觀的模式去估值,因此很難呈現出企業真實價值,一些基本面良好的企業也容易被誤傷。

          ??從樓市成交情況、資本市場表現看,當前樓市最大問題仍然是行業信心問題。眼下,任何一些風吹草動,都很有可能刺激各方的敏感神經,而市場投資者也應給予行業、企業恢復元氣的時間。

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